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[刘双舟]-艺术品资产化背景下的财富管理新趋势
来源:本站发布时间:2016-01-14 13:52:58点击次数:1333 次

随着艺术市场的快速发展,艺术品不再局限于充当满足个人爱好的收藏对象,而逐步发展成为了投资资本追逐的目标,艺术品成为了一种重要的资产。艺术品资产化的趋势给艺术金融机构提出了新的挑战,同时也给财富管理提出了新的要求。

艺术品的资产化与艺术品自身功能的不断丰富是分不开的。从形态上而言,艺术品的发展经历了四个阶段:艺术赏品、艺术商品、艺术藏品和艺术资产。

艺术品自诞生之日起,在漫长的历史时期曾一直充当着个人赏玩的角色。进入商品社会后,随着人们欣赏美和追求美的水平的提高,出现了对艺术品的消费需求,艺术品逐渐成为了可以交换的商品,具有了一定的消费功能。在艺术品发展的第三个阶段,艺术品开始被看作是社会地位和财富的象征,成为了王公贵族和巨商富贾们的收藏对象,艺术品又增添了收藏功能。西方的收藏活动大概出现在中世纪,由于艺术品收藏的需要,从17世纪开始,拍卖这种特殊形式被运用到艺术品交易中来,权贵精英人士争相在拍卖会上竞买艺术品,并以此为荣。中国历史上第一次收藏热大概出现在北宋时期。之后在晚明、康乾盛世、清末民初也出现了大规模的收藏热。

现在艺术品又增添了新的功能,成为了投资资本追逐的对象,艺术品开始被看作是一种重要的资产。客观上讲,艺术品在收藏阶段已经含有了一定的投资的功能,但是真正以投资为直接目的的艺术品交易活动出现的则比较晚。国际上,通常把1961年理查德·拉许发表的《作为投资的艺术品》看作是一个分界线。

随着艺术品市场的发展,艺术品不再局限于充当满足个人喜好的收藏对象,逐步发展成了投资资本(investment fund)追逐的目标,艺术品成为了财富配置中的一种重要的资产(asset class)。随着高净值人群不断增长,如何管理资产使其保值增值成为了他们关注的重点,金融机构提供的财富管理作为一项重要的金融服务便应运而生了。财富管理是指以客户为中心,设计出一套全面的财务规划,通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列的金融服务,将客户的资产、负债、流动性进行管理,以满足客户不同阶段的财务需求,帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。范围包括 现金储蓄及管理、债务管理、个人风险管理、保险计划、投资组合管理、退休计划及遗产安排等等。合理配置资产是财富管理中的一项重要内容。有金融学家曾言:资产配置的重要性比市场时机和证券选择的重要性要大十倍。在资产配置中,最重要的并非选择增值潜力最大的资产,而是确保某种资产同整个资产组合中的其他资产具有不同的表现。艺术品由于其与其他实物资产具有较低的相关性而成为资产配置中的重要选项。在财富管理中,艺术品作为一种重要的资产,其发挥的作用和占有的份额也越来越大了。

2014年,艺术品资产化在逐步深化。根据卢森堡德勤总部《2014艺术与金融报告》的“艺术与财富管理调查”结果显示:全球高净值人士的财富在2013年达到27.8万亿美元,其中可用于配置艺术品的财富为1.5万亿美元。越来越多的人开始意识到应当将艺术品纳入其财富管理计划和资产配置。在被调查的财富管理人士中,有53%的财富管理者反映其客户愿意将艺术品作为一种资产进行财富管理配置,而这个比例在2011年度和2012年度分别是33%和43%,每年的增加速度达到10%。

高净值人群对艺术品资产的服务需求进一步推动了艺术品的资产化,而艺术品的资产化正在丰富着社会财富的内容,影响财富管理中的资产配置的结构,进而对金融机构的财富管理提出了更高的要求。首先,艺术品资产化要求重新定义财富和金融。传统财富的核心主要是金钱,金融的内容主要是资金融通。而艺术品则更多地与人的精神世界相连,要求将从财富的核心从金钱转移到美好生活(Redefine wealth from money to well-being),要求财富管理工作将财富目标和人生目标与激情结合起来,金融也更具有了人文色彩。其次,艺术品资产化将及大地丰富财富管理的内容。从欧洲财富管理的经验来看,与艺术品资产相关的财富管理模式根据其目的可以划分为四个类型,即积累财富型管理模式、保护财富型管理模式、财富收益型管理模式、转移财富型管理模式。各种类型又包含多项内容。积累财富的目的是财富增值,业务包括艺术品投资、艺术基金、艺术证券、初创企业风险投资等。保护财富的目的财富保值,业务包括艺术评估、资产整合、艺术保险、被动投资管理、艺术收藏管理等。财富收益是指将资产转化为收益,形成收入渠道,比如安全的艺术品租赁业务。转移财富型管理模式包括与艺术相关的慈善活动、遗产继承等。总之,艺术资产化将促使财富管理的金融业务不断创新。第三,艺术资产化对从事财富管理的人才提出了更高的要求。与传统资产不同,艺术资产本身对鉴定、评估、保管有更专业化的要求,这就要求从事艺术资产管理的人士除了掌握金融本身的业务知识外,还必须同时了解艺术品鉴定、评估、保管等方面的专业知识。这样才能满足客户对艺术品资产配置服务的需求。

艺术品资产化趋势给整个艺术品市场也带来一场深刻的变革。首先,艺术品作为一种新型的理财对象,吸引来大批投资资金,极大地活跃了艺术品市场,扩大了市场规模。2014年全球艺术品市场的投资规模高达600亿美元,艺术市场已经真正成为了与房市、股市并列的重要投资领域。其次,艺术品资产化正在改变着传统艺术品市场的结构。买方成分多元化,除了传统的个人买家外,机构成为了艺术品市场上的主要参与者。买家的购买动机也发生了变化,正从喜爱型驱动向投资型驱动转变。第三,艺术品市场金融化趋势凸显。随着金融基本的介入,艺术品正在成为重要的金融工具,催生出了许多新的商业模式,比如艺术品信托基金、艺术品保险、艺术品质押等艺术品金融业务。

总之,艺术品的资产化不仅给财富管理和资产配置提出了更高的要求,也正在很大程度上影响着艺术市场的发展趋势和方向。

本文发表在2015年1月《中国艺术金融》,原名“艺术品资产化及其影响”。